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典型案例

權(quán)益保護(hù)

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警惕借助嵌套式合伙架構(gòu)非法集資

     發(fā)布時(shí)間:2016-12-06     閱讀次數(shù):

    2014年12月,湖北證監(jiān)局在日常監(jiān)測(cè)中發(fā)現(xiàn)A公司在各居民區(qū)和主要街道大肆散發(fā)宣傳單銷售私募基金,初步判斷A公司涉嫌向不特定人群違規(guī)銷售私募基金產(chǎn)品,便于2015年1月對(duì)A公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查。檢查發(fā)現(xiàn),A公司是一個(gè)總部設(shè)立于武漢的第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu),主要從事私募基金代銷和互聯(lián)網(wǎng)P2P業(yè)務(wù)。A公司代銷其關(guān)聯(lián)方深圳市M公司發(fā)行的M1和M2兩只基金產(chǎn)品,向不特定對(duì)象募集資金,募集資金后,投向其關(guān)聯(lián)公司的兩個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目中,但并未向投資者如實(shí)披露。 

    2015年11月16日,A公司在其門店張貼告示“M公司出現(xiàn)資金鏈斷裂,M1和M2兩只產(chǎn)品無(wú)法正常兌付”,投資者對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈。11月26日、27日約300余名投資者連續(xù)兩天到省、市政府群體上訪,至此,A公司的非法集資風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)。目前,武漢市公安局已對(duì)A公司以涉嫌非法吸收公眾存款立案。對(duì)A公司向非合格投資者銷售產(chǎn)品、單個(gè)產(chǎn)品募集人數(shù)超200人等違規(guī)行為進(jìn)行了處理,并將A公司涉嫌非法集資的風(fēng)險(xiǎn)情況向省、市政府進(jìn)行了專題匯報(bào),并通告中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)。 

  湖北證監(jiān)局分析,從A公司私募基金發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)情況來(lái)看,私募基金只是他們借用的名義,以嵌套式合伙架構(gòu)進(jìn)行非法集資牟利才是風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的原因。產(chǎn)品設(shè)計(jì)上,公司通過(guò)復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)掩蓋真實(shí)資金流向,采取異地代銷的方式規(guī)避行業(yè)監(jiān)管。具體運(yùn)作中雖然名義是股權(quán)融資,但實(shí)質(zhì)上是債權(quán)融資,高成本、期限錯(cuò)配、風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配,基本屬于自融自投行為,資金池業(yè)務(wù)、龐氏騙局等特征明顯。該公司別有用心的機(jī)構(gòu)設(shè)置暗藏規(guī)避監(jiān)管的動(dòng)機(jī),錯(cuò)綜復(fù)雜的基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)掩蓋非法集資目的,同時(shí)高端大氣的營(yíng)銷策略博取投資者的信任,將非法集資行為包裝上合法的外衣,偽裝成類銀行理財(cái)產(chǎn)品,極大地弱化了投資者的防備心理。 

  案例分析:作為私募基金的投資人,應(yīng)具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,了解資本市場(chǎng)規(guī)則體系,能結(jié)合自身的分析判斷作出投資決策。同時(shí),出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。 

  第一,登記備案不等于對(duì)機(jī)構(gòu)合規(guī)性和管理能力的認(rèn)可。私募機(jī)構(gòu)的登記備案不是行政審批,更不是變相行政審批,登記備案是對(duì)申請(qǐng)文件的形式審查,只對(duì)申請(qǐng)文件的完整性和規(guī)范性做出要求?;鸸芾砣死猛顿Y者的認(rèn)識(shí)偏差,宣傳中將登記備案等同于監(jiān)管部門的信用背書行為,利用備案信息自我增信是違法行為。 

  第二,判斷私募機(jī)構(gòu)規(guī)范化水平應(yīng)全面考察登記備案信息及相關(guān)信息。對(duì)多家私募機(jī)構(gòu)的登記備案信息分析表明,登記備案信息的質(zhì)量好壞直接體現(xiàn)私募機(jī)構(gòu)的管理規(guī)范程度,登記備案信息詳實(shí)、準(zhǔn)確的私募機(jī)構(gòu)通常具備較高的誠(chéng)信及規(guī)范意識(shí),違法違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。因此,投資者可以登錄基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站查閱相關(guān)信息,結(jié)合登記備案信息的質(zhì)量對(duì)私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)運(yùn)作情況進(jìn)行初步判斷。 

  第三,投資時(shí)尤其要充分了解私募機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)能力。對(duì)公司執(zhí)業(yè)能力的判斷不能僅僅依據(jù)辦公場(chǎng)所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì),投資者更應(yīng)關(guān)注公司高管人員的教育背景及從業(yè)經(jīng)歷,對(duì)從業(yè)人員無(wú)執(zhí)業(yè)能力的私募機(jī)構(gòu)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。 

    第四,高回報(bào)承諾往往潛藏圈套和陷阱。認(rèn)真閱讀相關(guān)協(xié)議、合同,充分了解私募基金的內(nèi)涵及產(chǎn)品特性,不能急功近利,在高額回報(bào)和保底承諾的誘惑下盲目進(jìn)行投資。投資后,應(yīng)及時(shí)跟蹤基金信息披露事項(xiàng),了解運(yùn)作情況。發(fā)現(xiàn)異常及時(shí)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)或政府職能部門舉報(bào)。