香港證券市場簡介
一、發(fā)展歷程
香港的證券交易最早見于19世紀(jì)中葉。到1891年香港經(jīng)紀(jì)協(xié)會成立時，香港始有正式的證券交易市場。該會于1914年易名為香港經(jīng)紀(jì)商會。香港第二間交易所——香港股份商會于1921年注冊成立。兩所于1947年合并成為香港證券交易所，并合力重建二次大戰(zhàn)后的香港股市。此后，香港經(jīng)濟快速發(fā)展，促成另外三家交易所的成立——1969年的遠東交易所、1971年的金銀證券交易所以及1972年的九龍證券交易所。
在加強市場監(jiān)管和合并四所的壓力下，四所時代于1986年3月27日劃上歷史句號，香港聯(lián)合交易所有限公司（聯(lián)交所）在1980年注冊成立并于1986年4月2日開始運作。聯(lián)交所與香港期貨交易所（期交所）于2000年前實行股份化，于2000年3月6日與香港中央結(jié)算有限公司（香港結(jié)算）合并于單一控股公司香港交易及結(jié)算所有限公司（香港交易所）旗下，并在同年6月27日以介紹方式在聯(lián)交所上市，成為世界首批上市的交易所集團之一。
香港交易所集團經(jīng)營證券和衍生產(chǎn)品以及相關(guān)的交易及結(jié)算服務(wù)，上市證券品種豐富，包括現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)交易等市場，也是香港上市公司的前線監(jiān)管機構(gòu)。集團的全資子公司還包括全資控股的國際性金屬交易所 - 倫敦金屬交易所（London Metal Exchange，LME）。
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二、市場概況
香港證券市場是全球重要的證券市場之一。截至2016年6月30日，港股總市值約23萬億港幣，全球排名第8位,日均成交額約657億港幣。香港上市公司共有1902家（包括主板和創(chuàng)業(yè)板）。在香港上市的中國內(nèi)地企業(yè)966家（包括152家紅籌公司、231家H股公司及583家民營企業(yè)），上市公司總數(shù)占比達到51%，總市值及成交金額約占整體市場的70%。
紅籌公司：一般指在海外注冊，經(jīng)國資委/發(fā)改委批準(zhǔn)注入國有資產(chǎn)的上市公司。
H股公司：指在中華人民共和國境內(nèi)注冊成立并獲得中國證券監(jiān)督管理委員會批準(zhǔn)到港上市的公司。
民營企業(yè)：泛指境內(nèi)民營企業(yè)。很多通過股東在境外注冊離岸公司，該離岸公司以現(xiàn)金收購或換股方式取得境內(nèi)企業(yè)原股東持有的全部股權(quán)，以境外公司作為上市公司主體在香港實現(xiàn)上市。
表1：香港本地股/外資股和中資股概覽（截至2016年6月30日）
| 地域 |
企業(yè)數(shù)量 |
企業(yè)量占比 |
市值占比 |
股票交易額占比 |
| 香港本地股/外資股 |
936支 |
49% |
37% |
30% |
| 中資股 |
966支 |
51% |
63% |
70% |
數(shù)據(jù)來源：香港交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)
香港聯(lián)交所證券市場有主板和創(chuàng)業(yè)板兩個交易平臺，為不同類型的公司提供集資市場。截至2015年12月31日，在香港聯(lián)交所證券市場主板居于主導(dǎo)地位。主板中，金融行業(yè)的市值占比高達28%，為市值占比最高的行業(yè)；消費類公司數(shù)量約36%，為數(shù)量最多的行業(yè)。油氣服務(wù)、金融業(yè)特色公司（如交易所、資產(chǎn)管理公司等）、可選消費（如電影與娛樂、專賣店、博彩、餐飲等）、電信和科技（電信公司、互聯(lián)網(wǎng)與軟件）等行業(yè)也占比較大。
主板：為業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較穩(wěn)健而又符合盈利或其他財務(wù)要求的公司而設(shè)的市場。在主板上市的公司包括大型公司及銀行以及公營機構(gòu)及地產(chǎn)發(fā)展商。
創(chuàng)業(yè)板：第二板和通往主板的踏腳石，為不符合或未符合主板上市要求的公司而設(shè)。
表2：主板和創(chuàng)業(yè)板概覽（截至2016年6月30日）
| 交易板塊 |
市值（港幣） |
市值占比 |
企業(yè)數(shù)量 |
企業(yè)量占比 |
| 主板 |
23萬億元 |
98.8% |
1,666支 |
87.6% |
| 創(chuàng)業(yè)板 |
2,663億元 |
1.2% |
236支 |
12.4% |
數(shù)據(jù)來源：香港交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)
香港證券市場的投資者結(jié)構(gòu)十分均衡。根據(jù)2014/2015現(xiàn)貨市場交易研究調(diào)查，大約50%的成交額來自機構(gòu)投資者，當(dāng)中來自海外的機構(gòu)投資者成交占逾一半，另約一半來自香港與中國內(nèi)地的機構(gòu)投資者。香港證券市場有30%的成交額來自個人投資者，其中三分之二來自香港，另有20%的成交額來自本地經(jīng)紀(jì)的自營交易。
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三、市場吸引力
截至2016年6月30日, 香港上市公司來源于全球26個不同的國家和地區(qū)，國際化程度較高。
一般來說，香港上市公司具有高分紅的傳統(tǒng)，派息率及股息收益率相對較高；2015年主板整體市場的股息收益率約為3.7%，恒生指數(shù)的10年平均派息率達到35%。
上市公司估值方面。截至2016年6月30日，香港上市主板公司平均市盈率約為10倍，和全球其他主要市場相比估值較低?？v向比較而言，恒生指數(shù)的市盈率和市凈率水平均處在歷史低位區(qū)域。
香港市場沒有漲跌幅限制，但于2016年8月22日引入市場波動調(diào)節(jié)機制，實行T+0當(dāng)天回轉(zhuǎn)交易，也就是當(dāng)日買入的股票后可于當(dāng)日賣出，令交易效率更高。
港股通使內(nèi)地投資者投資香港證券市場變得便捷：投資者可以直接使用深港通下的港股通賬戶進行交易，而無須去香港開戶，簡捷高效。
港股通投資者直接以人民幣與證券公司進行交收，避免人民幣出入境的不便，且不受每人每年5萬美金的結(jié)匯、換匯額度限制。
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