【防控債券風(fēng)險(xiǎn),做理性投資人】債券分類(lèi)解析
來(lái)源:中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)公司債券監(jiān)管部
債券一般可以分為利率債和信用債
(1)利率債
利率債是指直接以政府信用為基礎(chǔ)或是以政府提供償債支持為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券。 由于有政府信用背書(shū),正常情況下利率債的信用風(fēng)險(xiǎn)很小,影響其內(nèi)在價(jià)值的因素主要是市場(chǎng)利率 或資金的機(jī)會(huì)成本,故名“利率債”。在我國(guó),狹義的利率債包括國(guó)債和地方政府債券。國(guó)債由財(cái)政部代表中央政府發(fā)行,以中央財(cái)政收入作為償債保障,其主要目的是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要和彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字,其特征是安全性高流動(dòng)性強(qiáng)、 收益穩(wěn)定、享受免稅待遇;地方政府債是指地方政府發(fā)行的債券,以地方財(cái)政收入為本息償還資金來(lái)源,目前只有省級(jí)政府和計(jì)劃單列市可發(fā)行地方政府債券。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一般認(rèn)為,廣義的利率債除了國(guó)債、地方政府債,還可包括中央銀行發(fā)行的票據(jù)、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行的金融債、鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。
利率債信用風(fēng)險(xiǎn)小, 但不一定是對(duì)于信用違約絕對(duì)“免疫”,也有可能出現(xiàn)本息兌付延期乃 至實(shí)質(zhì)性違約的情況。例如,歐洲債務(wù)危機(jī)期間,希臘等國(guó)家的主權(quán)債務(wù)就曾出現(xiàn)過(guò)違約。
(2)信用債
信用債是指以企業(yè)的商業(yè)信用為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券,除了利率,發(fā)行人的信用是影響該類(lèi)債券的重要因素,故名“信用債”。我國(guó)債券市場(chǎng)上的信用債包括非金融企業(yè)發(fā)行的債券和商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。非金融企業(yè)發(fā)行的信用債主要有三 大類(lèi):一是銀行間交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)的非金 融企業(yè)債務(wù)融資工具,具體品種有中期票據(jù)、非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具、短期融資券、超短期融資券等。二是國(guó)家發(fā)展改革委審批的企業(yè)債,具體品種有中小企業(yè)集合債、 項(xiàng)目收益?zhèn)推胀ㄆ髽I(yè)債等。三是證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或證券自律組織備案的公司債,具體品種有普通公司債(包括可交換公司債)、可轉(zhuǎn)換公司債等。其中普通公司債按照發(fā)行對(duì)象的范圍不同,又可細(xì)分為面向所有投資者公開(kāi)發(fā)行的公司債(俗稱(chēng)“大公募”),面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行、人數(shù)沒(méi)有上限的公司債(俗稱(chēng)“小公募”),面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行、人數(shù)不超過(guò)200人的公司債(俗稱(chēng)“私募公司債”)。金融類(lèi)信用債包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。