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風(fēng)險(xiǎn)揭示

權(quán)益保護(hù)

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【心系投資者,攜手共行動(dòng)】“5·15全國投資者保護(hù)宣傳日”參與科創(chuàng)板 投資者需理性

     發(fā)布時(shí)間:2019-05-15     閱讀次數(shù):

      隨著設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制主要制度規(guī)則和交易所受理名單逐批公布,市場參與各方對(duì)科創(chuàng)板給予了極大熱情,但據(jù)媒體報(bào)道,市場也出現(xiàn)個(gè)別投資者墊資開通科創(chuàng)板股票交易權(quán)限等非理性行為。
   設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制包含大量制度改革和制度創(chuàng)新,有利于更好發(fā)揮市場對(duì)科創(chuàng)企業(yè)遴選作用,支持科技創(chuàng)新類企業(yè)更好更快發(fā)展。對(duì)于投資者而言,在獲得分享新經(jīng)濟(jì)成長紅利機(jī)遇的同時(shí),面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。綜合上海證券交易所等部門的風(fēng)險(xiǎn)揭示,科創(chuàng)板股票交易可能存在以下風(fēng)險(xiǎn):
  一、新技術(shù)失敗風(fēng)險(xiǎn)及較高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)??苿?chuàng)板企業(yè)所處行業(yè)和業(yè)務(wù)往往具有研發(fā)投入規(guī)模大、盈利周期長、技術(shù)迭代快、風(fēng)險(xiǎn)高以及嚴(yán)重依賴核心項(xiàng)目、核心技術(shù)人員、少數(shù)供應(yīng)商等特點(diǎn),企業(yè)上市后的持續(xù)創(chuàng)新能力、主營業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性、公司收入及盈利水平等仍具有較大不確定性。
   二、企業(yè)未來盈利不確定的風(fēng)險(xiǎn)??苿?chuàng)板企業(yè)可能存在首次公開發(fā)行前最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度未能連續(xù)盈利、公開發(fā)行并上市時(shí)尚未盈利、有累計(jì)未彌補(bǔ)虧損等情形,可能存在上市后仍無法盈利、持續(xù)虧損、無法進(jìn)行利潤分配等情形。
   三、個(gè)人投資者參與新股的風(fēng)險(xiǎn)??苿?chuàng)板新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏等堅(jiān)持市場化導(dǎo)向,詢價(jià)、定價(jià)、配售等環(huán)節(jié)由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)。科創(chuàng)板新股發(fā)行全部采用詢價(jià)定價(jià)方式,詢價(jià)對(duì)象限定在證券公司等七類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者,而個(gè)人投資者無法直接參與發(fā)行定價(jià)。
   四、股票價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因科創(chuàng)板企業(yè)普遍具有技術(shù)新、前景不確定、業(yè)績波動(dòng)大、風(fēng)險(xiǎn)高等特征,市場可比公司較少,傳統(tǒng)估值方法可能不適用,發(fā)行定價(jià)難度較大,科創(chuàng)板股票上市后可能存在股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);交易環(huán)節(jié),科創(chuàng)板股票競價(jià)交易設(shè)置較寬的漲跌幅限制,首次公開發(fā)行上市的股票,上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制,其后漲跌幅限制為20%,投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能產(chǎn)生的股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
   五、退市風(fēng)險(xiǎn)??苿?chuàng)板退市制度較主板更為嚴(yán)格,退市時(shí)間更短,退市速度更快,退市情形更多。例如,新增市值低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)、上市公司信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷導(dǎo)致退市的情形;執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán),明顯喪失持續(xù)經(jīng)營能力,僅依賴與主業(yè)無關(guān)的貿(mào)易或者不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易維持收入的上市公司可能會(huì)被退市。
   六、差異化表決權(quán)風(fēng)險(xiǎn)??苿?chuàng)板制度允許上市公司設(shè)置表決權(quán)差異安排。上市公司可能根據(jù)此項(xiàng)安排,存在控制權(quán)相對(duì)集中,以及因每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股股份擁有的表決權(quán)數(shù)量等情形,而使普通投資者的表決權(quán)利及對(duì)公司日常經(jīng)營等事務(wù)的影響力受到限制。
   七、紅籌企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。符合相關(guān)規(guī)定的紅籌企業(yè)可以在科創(chuàng)板上市。紅籌企業(yè)在境外注冊(cè),可能采用協(xié)議控制架構(gòu),在信息披露、分紅派息等方面可能與境內(nèi)上市公司存在差異。紅籌公司注冊(cè)地、境外上市地等地法律法規(guī)對(duì)當(dāng)?shù)赝顿Y者提供的保護(hù),可能與境內(nèi)法律為境內(nèi)投資者提供的保護(hù)存在差異。此外,紅籌企業(yè)可以發(fā)行股票或存托憑證在科創(chuàng)板上市。存托憑證由存托人簽發(fā)、以境外證券為基礎(chǔ)在中國境內(nèi)發(fā)行,代表境外基礎(chǔ)證券權(quán)益。紅籌公司存托憑證持有人實(shí)際享有的權(quán)益與境外基礎(chǔ)證券持有人的權(quán)益雖然基本相當(dāng),但并不能等同于直接持有境外基礎(chǔ)證券。投資者應(yīng)當(dāng)充分知悉存托協(xié)議和相關(guān)規(guī)則的具體內(nèi)容,了解并接受在交易和持有紅籌公司股票或存托憑證過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。
   八、交易規(guī)則差異相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。投資者需關(guān)注科創(chuàng)板股票交易方式包括競價(jià)交易、盤后固定價(jià)格交易及大宗交易,不同交易方式的交易時(shí)間、申報(bào)要求、成交原則等存在差異;科創(chuàng)板股票大宗交易,不適用上交所主板市場股票大宗交易中固定價(jià)格申報(bào)的相關(guān)規(guī)定;科創(chuàng)板股票交易盤中臨時(shí)停牌情形和嚴(yán)重異常波動(dòng)股票核查制度與上交所主板市場規(guī)定不同,投資者應(yīng)當(dāng)關(guān)注與此相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。
   面對(duì)科創(chuàng)板這樣一個(gè)全新的市場,投資者在參與交易前,應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀有關(guān)法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則等相關(guān)規(guī)定,對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素也應(yīng)當(dāng)有所了解和掌握,并做好足夠的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與財(cái)務(wù)安排,避免因參與科創(chuàng)板股票交易遭受難以承受的損失。