在投資中，我們常常采用組合投資的方法來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。說(shuō)來(lái)簡(jiǎn)單，而真正實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的最優(yōu)配置，卻并非是簡(jiǎn)單的理論模型可以解決，這背后涉及從宏觀到微觀的各方因素。普通投資者甄選多只個(gè)股構(gòu)建適當(dāng)分散的投資組合更為困難，不妨通過(guò)持倉(cāng)透明、風(fēng)險(xiǎn)分散的指數(shù)基金作為工具，參與到組合投資中。
　　指數(shù)基金的選擇大致可分為三個(gè)層面：
　　一、大類資產(chǎn)層面。投資者通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)變量的研究，判斷組合中股、債、商品等資產(chǎn)的投資比例。因不同大類之間相關(guān)性較低，通過(guò)分散投資，可改善組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。適當(dāng)?shù)拇箢愘Y產(chǎn)配置，可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)高于單一資產(chǎn)的投資收益。對(duì)應(yīng)主要資產(chǎn)類別的股票ETF、貨幣ETF和黃金ETF都是市場(chǎng)中成熟的投資品種。
　　二、全球市場(chǎng)層面。通過(guò)對(duì)各國(guó)基本面、流動(dòng)性、估值等核心因素的研究，把握全球經(jīng)濟(jì)周期和發(fā)展趨勢(shì)，可以理解為投資一國(guó)的成長(zhǎng)性。當(dāng)前我國(guó)的指數(shù)基金已基本覆蓋全球主要經(jīng)濟(jì)體的主流市場(chǎng)指數(shù)，代表美國(guó)市場(chǎng)的標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)，代表歐洲市場(chǎng)的DAX指數(shù)，以及港股市場(chǎng)的恒生指數(shù)、A股市場(chǎng)的滬深300、上證180、創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)等都有對(duì)應(yīng)的ETF及指數(shù)基金產(chǎn)品供投資者選擇。
　　三、行業(yè)與主題層面?？梢宰陨隙赂鶕?jù)商業(yè)周期確定特定板塊的估值促進(jìn)因素，也可以自下而上對(duì)每一個(gè)行業(yè)或主題進(jìn)行單獨(dú)分析?；谛袠I(yè)或主題的策略中，投資回報(bào)的主要推動(dòng)力是板塊敞口本身的時(shí)機(jī)把握，而非板塊中具體股票的選擇。跟蹤金融、醫(yī)藥、信息技術(shù)、消費(fèi)等行業(yè)指數(shù)的ETF在A股ETF市場(chǎng)中規(guī)模占比較大，主題方面主要有央企改革ETF、MSCI ETF等基金產(chǎn)品。
　　通過(guò)各類別、各層面的指數(shù)基金參與組合配置可以幫助投資者獲取β收益，在充分分散的情況下，投資者僅需承擔(dān)市場(chǎng)的系統(tǒng)性β風(fēng)險(xiǎn)。這很好地解決了主動(dòng)投資α收益與風(fēng)險(xiǎn)不穩(wěn)定的問(wèn)題，持倉(cāng)透明的指數(shù)基金更適合作為普通投資者介入資產(chǎn)配置的工具。
　　在選擇完理想的指數(shù)基金后，擇時(shí)也是非常重要的一個(gè)話題。市場(chǎng)上典型的擇時(shí)包括買(mǎi)入并持有策略、美林時(shí)鐘策略、動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略等。投資者可通過(guò)自己對(duì)市場(chǎng)的理解與認(rèn)識(shí)，在資產(chǎn)、市場(chǎng)、板塊等多個(gè)維度輪動(dòng)配置。
　　對(duì)于普通投資者，我們更建議采用定投的方式投資。定時(shí)定額投資相對(duì)于一筆買(mǎi)入持有而言，能夠隨著市場(chǎng)波動(dòng)均攤買(mǎi)入成本，以達(dá)到平抑風(fēng)險(xiǎn)的效果。在市場(chǎng)單邊下跌時(shí)，定時(shí)補(bǔ)倉(cāng)使得損失小于單筆投資，而在市場(chǎng)回暖后可以以低成本享受更高收益。還能夠幫助投資者更理性克制，遠(yuǎn)離“追漲殺跌”。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）